理想汽车陷三重困局：交付量败退，Q3重现亏损，股价较年内高点“腰斩”

根据中汽数研数据统计，理想汽车在新势力销量排行榜中的位次持续下滑，10月首次掉出新势力前五阵营，排名滑落至第六位，11月已跌至行业第七。

横向对比来看，小鹏汽车与蔚来汽车的表现相对更稳健。11月，小鹏汽车交付量36728辆，环比下滑12.58%，同比增长18.9%；蔚来汽车交付36275辆，环比下滑10.2%，同比增长76.3%。

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今年8月以来，小鹏汽车与蔚来汽车的月销量就已双双赶超理想汽车，二者10月交付量一度突破4万辆大关。

持续盈利局面告破

销量低迷之际，理想汽车今年三季度业绩也打破了自2022年第四季度以来持续盈利的局面。

今年第三季度，理想汽车实现营收273.65亿元，同环比分别下滑36.2%、9.5%；对应归母净利润亏损6.25亿元，去年同期盈利28.14亿元，同比由盈转亏。

除整体交付量下滑这一因素外，理想汽车车辆毛利率大幅收窄也是造成亏损的重要原因之一。今年第三季度的车辆毛利率为15.5%，而2024年第三季度为20.9%。剔除理想MEGA召回预估成本的影响，今年第三季度的车辆毛利率则为19.8%，可见召回事件对三季度毛利率的冲击尤为显著。

业绩承压的态势预计将延续，理想汽车今年四季度给出了相对保守的业绩指引：车辆交付量预计在10万至11万辆，同比减少37%至30.7%；收入总额在265亿元至292亿元，同比减少40.1%至34.2%。这意味着理想汽车短期业绩仍面临不小的压力。

证券之星注意到，理想汽车正在寻求多维突破。今年10月，公司进入中亚市场，在乌兹别克斯坦塔什干的首家海外授权零售中心正式开业，主要销售L系列增程电动车。12月3日，公司正式发布首款智能眼镜Livis，也是首家加入行业“百镜大战”的汽车公司。

理想汽车对未来AI生态的战略布局已提速，今年初，公司就已成立“空间机器人”和“穿戴机器人”两个二级部门。这款AI眼镜归属“穿戴机器人”部门，是该部门量产的第一代产品。

2025年第三季度财报电话会上，李想提出，理想汽车将成为一家具身智能企业，认为汽车可以从交通工具变成物理世界的具身智能产品，承担出行之外的生活助理与空间服务角色。

当前，AI眼镜市场已涌入包括小米、小度、联想、天翼等在内的多个品牌，这些品牌背后涵盖了科技巨头、通信运营商等，形成了多元竞争格局。对理想汽车而言，其AI眼镜虽在产品理念上与汽车生态形成协同，但仍需在技术积累、用户生态等方面直面成熟品牌的竞争压力。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)